← 返回列表东北证券：可持续航空燃料SAF行业深度报告
2025-08-25T04:00:00.000Z已保存的公开摘要。此页不是完整正文，附件尚未迁移。
废旧资源换发新生，为航空业减碳赋能。产业链方面，SAF上游原料端由废弃食用油脂、农林废弃物、城市固废及工业废气构成，中游生产分为工艺包技术授权与建设落地两个环节，下游通过供应商供应到全球各大航司。合作模式方面，一般 SAF 工艺包厂商提供核心工艺技术、催化剂及解决方案，并通过技术许可等方式帮助 SAF 生产企业优化工艺路径、降低成本或缩短项目周期。当前工艺包供应企业以国外为主，国内如建龙微纳等企业正重点突破SAF异构催化环节的异构化催化剂。生产企业则依托自身原料资源和工程能力承接技术落地，实现SAF 规模化生产。当前共有 11 种 SAF 生产工艺获得 ASTM 标准认证，在已批准的SAF 生产技术路线中，只有 HEFA 是目前唯一大规模用于商业生产 SAF的技术路线。在 SAF被与传统航空燃料掺混减排前必须通过可持续性认证、适航审定两项认证以确保减碳属性和安全性。
政策强烈驱动下，全新万亿赛道呼之欲出。根据IATA 测算，SAF 需在25 年内实现近 60 倍产能扩张，市场规模将达到万亿人民币级别，尽管当前全球 SAF 用量仍大幅低于 IATA 目标值，未来多国强制掺混政策的密集落地已为 SAF 需求爆发铺平道路。欧洲和英国方面,2025 年两地均针对 SAF 做出强制掺混比例要求，未符合 SAF 掺混要求的燃油供应商或航司将面临罚款:美国大多数 SAF 政策更多集中于供给端，而非需求端，且政策特点以鼓励性、支持性为主，主要运用财政补贴、税收减免等经济手段刺激 SAF 生产:我国相关部门已经陆续出台了法律政策和标准支持我国 SAF 行业发展，2024 年我国开始推行 SAF 试点加注，未来我国 SAF 行业发展空间广阔。除欧盟、英国、美国和中国外，全球多个国家或地区均已推出相关 SAF 产业政策，共同推动全球 SAF 需求持续增长。